浙江紹興，一家芯片公司即將上市。

11月25日，中芯集成過會，成立四年便拿到上市入場券。該公司背景強大，背靠芯片代工龍頭中芯國際。

中芯集成從細分領域切入，做MEMS傳感器、功率器件的晶圓代工。這兩者都能用在新能源汽車上。

本次IPO，該公司計劃募資125億元，占總股本的10%-25%。據此估算，中芯集成的估值至少500億元。

背靠大樹

中芯集成招股書中，提及中芯國際超過200次。

二者關系匪淺，中芯控股是它的第二大股東，持股比例達19.57%。

該公司多名高管曾就職于中芯國際及其子公司中芯科技。如董事、總經理趙奇曾任中芯國際企業規劃中心資深總監；董事湯天申曾任中芯國際商務發展副總裁、執行副總裁等。

大股東慷慨解囊，除了人員、資金支持外，還把專利技術拿出來分享。

2018年和2021年，兩家簽署《知識產權許可協議》《知識產權許可協議之補充協議》。

根據協議，中芯集成能使用“微機電及功率器件”相關的573項專利、31項非專利技術，長期有效。

今年上半年，這些技術為中芯集成貢獻了29.6%的營收。

扶上馬，走一程。中芯集成成立時間短，生產線還處于建設期，部分晶圓工序由其大股東加工制造。

2019年-2020年，中芯集成向中芯國際上海和中芯國際深圳合計采購占比為55.76%、30.48%。

中芯集成自己清楚，光靠股東支持是不夠的，想要發展更好，還是得靠自己努力。

“小弟”加大研發力度。

報告期內，中芯集成的研發人員從159人增長至372人，研發投入分別從1.72億元增加至3.81億元。

僅2021年，其研發占總營收30.69%，是華虹半導體的近6倍。

成果顯著，截至2022年6月30日，中芯集成擁有發明專利76項、實用新型專利55項、外觀設計專利2項。

在射頻MEMS、車載IGBT、高壓IGBT等中高端領域滿足物聯網、新能源汽車、5G 通信等客戶需求。

在產能上，此次IPO，中芯集成擬募資125億元。其中66.6億元用于二期晶圓制造項目，旨在擴大產能。

成熟打法

中芯集成沒有一味追求先進制程，選擇發展“成熟工藝”。

一方面，相比7nm、5nm、3nm等先進制程，28nm及以上的成熟制程成本更低、更成熟；

另一方面，在新能源汽車、5G、物聯網等領域，成熟制程就夠用了。如模擬芯片，成熟制程就能滿足需求，先進制程反而容易漏電。

該公司主要從事 MEMS 和功率器件等領域的晶圓代工及封裝測試業務。

MEMS，俗稱傳感器，類似于人類皮膚，收集各種外界刺激的信號，傳輸給大腦。

打個比方，電動汽車若想實現自動駕駛功能，就需要大量傳感器收集外界天氣、燈光等信號。

功率器件是電能轉換和電路控制的核心器件。比如特斯拉Model3的主驅系統里就大量使用一種叫碳化硅的功率器件，減少電能損失，提升續航里程。

抓住風口的中芯集成，今年上半年收入20億元，接近去年一整年的收入。

“晶圓代工”業務撐起大梁，占總營收的比例為76%。另一部分收入來自“員工配套用房”，今年上半年房地產銷售收入為4.6億元，占營收比例為23%。

芯片是重資產行業，前期投入大，易陷入虧損。

中芯集成也不例外，2019年以來，三年半時間，共虧損43億元。

該公司解釋稱，公司新建產線多，產能處于爬坡階段，單位成本高。

為了提升盈利能力，中芯集成調高產品定價。

報告期內，功率器件價格從1688元提高至2446元，每片漲了778元。

一邊漲價，一邊降成本，產能上去后，成本每片少了近2000元。

和同行士蘭微、華虹半導體30%的毛利率相比，中芯集成的盈利能力較弱，僅有-1.66%。它每賣一片，還虧7毛錢。

虧損是暫時的。新能源車賽道火熱，做成熟制程芯片也不會被卡脖子，盯緊細分領域，持續創新，中芯集成扭虧為盈只需時日。