• GDR海外發行熱情高 資本市場互聯互通提速
    來源:上海證券報作者:王彥琳 汪友若2022-11-30 10:36

    圓桌討論:“對話交易所——上海,為中歐互聯互通提速”

    “2022上海全球資產管理高峰論壇”11月29日在上海舉辦。在題為“對話交易所——上海,為中歐互聯互通提速”的圓桌討論環節,來自全球各大證券交易所、證券公司、上市公司的多位業內專家共話中歐資本市場互聯互通的現狀及未來。

    中金公司董事總經理、投資銀行部執行負責人許佳在圓桌討論上表示,從發行人的角度看,要實現GDR的成功發行需要具備三方面條件:

    第一,要選擇一家優秀的、適合發行人的中介機構,這是成功的基石。去海外發行GDR與境內上市有所不同,涉及眾多中介機構,包括投資銀行、存托機構、境內外律師團隊、審計師、評估師等。A股上市公司由于對國際市場不太熟悉,所以選擇一支優秀的中介機構團隊對于成功發行至關重要。

    第二,需要非常高效的執行效率。許佳介紹,GDR發行涉及盡職調查、上市招股書的撰寫和準備、境內外監管機構的審批等一系列流程?!拔覀冃枰獪蕚浜芏嘤⑽牡奈募?、路演的PPT,去向國際投資者闡述這家公司的投資價值以及為什么這家公司可以有這樣的估值?!痹S佳表示。

    第三,選擇合適的窗口發行GDR,并實現合理定價。GDR的發行價格原則上應該參照A股來發行。根據相關的監管規定,GDR的發行價格應該不低于前20日A股收盤價均價的九折,但實際上每個項目最后的價格折扣有所差異。因此,發行人在中介機構的支持下選擇合適的發行窗口,同時通過不懈的市場推介,引入高質量的國際投資人,使他們以更高價格參與認購,對融資效率非常有幫助。

    隨著A股公司發行GDR熱情高漲,券商作為專業化中介機構的服務能力也面臨新的挑戰?!皬娜痰慕嵌葋碚f,‘中歐通’業務給予了中資券商參與國際市場的機會,同時也對我們提出了更高的要求?!睎|方證券股份有限公司執行董事、總裁魯偉銘說。

    魯偉銘表示,券商在GDR的發行過程中發揮了非常重要的牽頭作用。由于GDR的發行涉及不同類型的機構,券商要理解不同的國際資本市場的差異,掌握多語言、多文化的溝通技巧,保障與境內及跨國監管的順暢溝通。此外,券商還要加強集團的協同作用,有效發揮境內境外的業務優勢,幫助發行人在海外持續布局。

    “人才隊伍的儲備和培育,中后臺基礎設施的建設,與全球機構投資者形成多維度、多方位的交流,與內資券商形成比較好的互動……這些都是我們未來重點發展的方向?!濒攤ャ懻f。

    上海證券交易所全球業務發展專業委員會副主任委員傅浩總結,從世界各大經濟體資本市場雙向開放的經驗來看,資本市場的開放往往先從二級市場的國際化開始,而后再追求一級市場的國際化?;ヂ摶ネù嫱袘{證作為一項標準的制度性開放的安排,將有力促進一級市場實現國際化。

    今年以來,多家中國公司選擇赴瑞士證券交易所(下稱“瑞交所”)發行GDR。瑞交所業務發展總監馬可·埃斯特曼表示,瑞士資本市場一直非常國際化,大量外國公司利用瑞士金融中心籌集資金。目前,來自生命科技、高科技、金融服務、工業、建筑材料等行業的公司在瑞交所大量上市,令瑞交所對于這些行業的公司具有高度吸引力?!叭鹗渴荅SG投資和可再生能源領域的先行者。我相信,活躍在這一領域的中國公司會被瑞士享譽全球的聲譽所吸引?!?/p>

    責任編輯: 陳勇洲
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