機構指出，光伏行業進入平價時代后，經濟性驅動增長，產業鏈價格下降有望刺激23年裝機需求。中國平準化度電成本2012至2020年八年下降幅度達62.5%，光伏經濟性顯現，預計隨著23年光伏產業鏈價格的下降，終端需求有望再次超預期。

核心邏輯

1、光伏行業進入平價時代后，經濟性驅動增長，產業鏈價格下降有望刺激23年裝機需求。光伏行業全球平準化度電成本2010至2020年的十年下降幅度達84.21%。中國平準化度電成本2012至2020年八年下降幅度達62.5%，光伏經濟性顯現，預計隨著23年光伏產業鏈價格的下降，終端需求有望再次超預期。

2、2023年是光伏供需松動周期最關鍵一年，后續有望開啟新的向上周期。2023年上半年，主產業鏈報價下行有望帶來國內外電站建設邊際加速，尤其是國內地面電站；2023年下半年，主產業鏈松動周期有望進入下半場，從而逐步開啟新的向上周期（光伏+儲能平價）。從產業鏈看，硅料硅片的利潤往中下游走，電池片環節受益新技術發展，組件環節受益集中度提升。

3、隨著硅料供給釋放，光伏需求約束曲線上移，全球光伏新增裝機瓶頸打開。隨著產業鏈價格回落，下游電站收益率預期上調，進一步刺激裝機需求快速釋放，對價格敏感度更高的地面電站裝機有望加速。中游價格下降幅度小于上游，盈利修復確定性較高，考慮到電池和組件的期貨屬性，在上游價格下跌區間中游盈利有望進一步增厚。受年末需求萎縮和產業鏈價格下降影響，板塊前期出現較大幅度調整，當前已具備一定性價比優勢。隨著需求的進一步確認，產業鏈價格下降有望刺激明年裝機規模進一步提升，建議布局盈利修復更快的電池環節和一體化企業。

利好個股

太平洋證券指出，新技術帶來新成長，重視后周期相關公司。1）核心成長。進化能力強的企業將穿越周期，如隆基綠能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、TCL中環、通威股份等。2）新成長。新技術滲透率提升帶來新成長機會，如鈞達股份、愛旭股份，異質結產業鏈等。3）儲能、輔材等后周期。儲能：陽光電源、德業股份、錦浪科技、禾邁股份等；輔材：賽伍技術、海優新材、福斯特、歐晶科技等。

華創證券指出，隨著新增硅料產能逐步釋放，明年產業鏈價格有望回落，將進一步刺激光伏裝機需求，光伏行業預計將延續高景氣，全產業鏈量增邏輯清晰。1）受益于組件價格下降，預計國內需求將實現高增長。建議關注盈利有望改善的一體化組件環節，如天合光能、晶澳科技、晶科能源、隆基綠能等；建議關注國內逆變器廠商，如禾望電氣、上能電氣等；建議關注美國占比較高的個股，如德業股份、昱能科技、陽光電源等。2）新電池技術產業化提速。TOPcon即將進入量產階段，建議關注設備捷佳偉創等；異質結預計將迎來量產元年，建議關注邁為股份、愛康科技、寶馨科技、正業科技等。

本文內容精選自以下研報：

華創證券《光伏行業：內外共振景氣延續，電池技術醞釀新生》

國新證券《光伏產業鏈價格全面下跌，中游毛利快速修復》

太平洋證券《光伏行業2023年年度投資策略：供需中周期最關鍵一年》

德邦證券《光伏產業鏈發展良好，各環節降價有望刺激23年需求》